技术

退休金监管机构APRA在超级基金董事会呼吁更多独立董事的支持下,认为他们改善了董事会治理。尽管该领域有许多改进,包括披露和管理利益冲突,但有些问题虽然很重要,却没有受到太多关注。例如,多个董事职位的实践。超级基金董事会成员可以在其他超级基金董事会任职的事实是独一无二的。当外部专业受托人公司担任超级基金董事会时,有时会发生这种情况。在公司环境中,由于反竞争问题,董事很少在竞争公司的董事会任职。多个董事职位加剧了已经很复杂的超级基金治理框架,根据我的研究可以影响基金业绩。在养老金部门的情况下,让公司受到制约的外部机制并不总是足够的。世界银行进行的研究认为,在超级行业内,外部市场机制薄弱。一些基金成员没有产品市场(即定额福利计划成员在其担保人的雇员期间不能将福利转移到另一个基金),没有相应的公司控制市场,因为在上市公司设置中存在没有阻止股东帮助增加监控能力。这意味着超级基金董事会发挥着至关重要的作用,必须足够有效地解决这种不平衡问题。多个董事职位等实践可能会影响董事会的效率,从而影响基金业绩。在我的研究中,我检查了249个退休基金董事会的受托人董事,并发现当一个超级基金的受托人董事担任的董事人数减少时,整体基金回报增加,基金费用率下降。与此同时,发现不同类型的多个董事会对基金业绩产生不同的不利影响。也就是说,虽然这两种类型都会降低基金业绩,但担任多个董事职位的个别董事似乎比专业受托人公司董事更有问题。这些董事对网络,专业知识和资源等的访问可能实际上减轻了一些负面影响。总体而言,该研究的结果表明,受托人董事在多次董事会任命时受到时间和精力的限制,因此基金业绩受到影响。虽然Cooper Review简要强调了多个董事职位的问题,但未来的监管改革应该更加关注这个问题。随着行业继续整合,受托人董事人数变得越来越小,很可能需要对多个董事职位进行具体监管。考虑到不同类型的多个董事职位及其对基金业绩的不同影响,可能更为灵活,而不是禁止多个董事职位。为了保障我们的退休金储蓄,超级行业的持续治理改革至关重要。虽然澳大利亚监管机构和政策制定者迄今为止的行动应该受到赞扬,但仍有工作要做。澳大利亚的退休金资产现在总计近2万亿澳元。这超过了澳大利亚的国内生产总值,使我们的超级行业成为世界第四大养老金市场。随着时间的推移,退休金资产的大幅增长主要归因于每年强制资金流入超级基金。事实上,据估计,未来二十年内该行业将超过澳大利亚银行业。因此,这些基金的有效治理至关重要。

作者:诸彪