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<p>今年春天,Idearc Media LLC申请了第11章,计划进行重组以摆脱巨额债务,并且在此过程中,让成千上万的股东持有无用的纸张.Ecoarc的失败很容易被认为是一长串公司中的另一个由于经济问题经历了困境,但这是真正的原因吗</p><p>我认为有人应该问,Verizon本身是否有责任首先以不合理的债务负担剥离公司披露:我是前雇员和股东,直到公司宣布重组的意图尽管我已经广为人知为了预测“黄页会吐司”,我的分析表明,在任何可能变得至关重要之前,印刷目录中应该有很多好的业务和收入</p><p>黄页公司应该有时间从依赖打印收入转变为从国际马铃薯年获得足够的收入因此,我对这一系列事件以及其他许多人感到有些惊讶一些背景:Idearc Media是最大的黄页目录公司之一,代表Verizon发布YP目录在整个美国,并运营着一个最受欢迎的在线黄页网站,Superpagescom Verizon将Idearc作为独立网站分拆出来2006年底,当Idearc发布第11章公告时,它几乎立即遭到了主要股东的批评</p><p>毕竟,该公司拥有大量的现金流,如果采取真正广泛的措施,许多人想知道为什么业务无法但是,公司承担的巨额债务负担使得它在很大程度上陷入困境,以至于即使在经济恶化之前它也在努力使华尔街感到高兴</p><p>事实上,那个沉重的债务负担是如此之大,以至于当公司推出时,高管们立即开始应用雄心勃勃甚至可能积极的重点推动销售One Idearc集体诉讼诉讼索赔,该诉讼已在第11章备案之后提出,声称高管们故意提高了通过降低债务价值要求计划销售和账单,允许先前弱势或不值得的企业获得账户和广告后来要收费 - 这种做法的味道很像导致抵押贷款行业失败的情况但是,即使这声称,如果公司本身还没有,可能不会发生向可能不值得的企业提供信贷的积极增加由于债务负担沉重而面临巨大的压力当Verizon第一次剥离Idearc时,债务负担来了这笔债务负担不是由于Idearc的资产管理不善和正在进行的业务,而Verizon已经决定推翻其中的一项资产</p><p>最有利可图的资产(基于每个成本的利润率 - 而不是Verizon伞形公司的整体收入)Verizon领导人说了一句“......这不再是我们的核心竞争力......”,他们推动该部门站稳脚跟当他们这样做时,他们还需要偿还公司的价值,以满足他们的股东我的主要问题是: Idearc的估值是否真实</p><p> Idearc是否以不切实际的债务负担分拆出去,以至于它不可能提供服务</p><p>事实上Verizon在分拆之前的几年中已经进行了网络历史上最大规模的投资之一,以建立一个光纤网络 - 即“Verizon FiOS” - “到处” - 一直到人们的家园换句话说,这项承诺的成本非常庞大,有些人认为Verizon需要多年才能真正实现资本投资的利润,如果Verizon分拆出来的那么可能是因为出售了一些分析师认为,大部分资产不被视为公司的“核心”,因此他们可以偿还Verizon FiOS扩张所产生的部分债务</p><p>据一些分析师称,这项调查消除了大约22%的Verizon FiOS投资债务</p><p>在声明中,Verizon首席财务官Doreen Toben甚至似乎直接将出售Idearc与减少公司债务的愿望联系起来 作为Idearc被剥离的交易的一部分,Verizon要求公司在几年内偿还其价值我对这些债务支付的理解是,支付金额实际上会随着时间的推移而增加,因此他们正在稳步增长 - 也许就像气球支付这个债务的大小是对Idearc的现实估价吗</p><p>这对我来说似乎非常值得怀疑</p><p>黄页部门年收入的最大部分依赖于印刷目录,并且在分拆之前很明显,印刷黄页很可能会出现大幅下滑,就像之前的报纸一样</p><p>分拆,像我这样的分析师预测房子的YP打印面下降,华尔街分析师很快就会看到广告客户美元从印刷媒体转向网络的可能趋势不应该是Verizon知道这一点,并且考虑因素那进入估值和债务要求</p><p>显然,Verizon认为公司的这一部分对他们来说价值不大,而不是成为一项重要的战略资产</p><p>毫无疑问,他们认为这种资产有所减弱,再加上有可能将其兑现并用这笔资金来帮助他们</p><p>为FiOS项目提供资金在离开Idearc之后,Verizon转身将债务工具转售给其他公司贷款协议要求Idearc随着时间推移支付高额费用,现在被其他公司收购,而Verizon已不再附加现在,这个对于一家公司与另一家公司的分离,可能是或可能是“常规业务”,但序列相当于安然或其他令人讨厌的交易,其中一个人故意以过度膨胀的方式抛售债务负担的资产速度,只是让新主人拿着袋子放在一个毫无价值的物品上这些债权人被传递给了Idearc的烫手山芋,他们现在非常有兴趣将Idearc移动到“重组“重组”听起来非常积极,听起来非常负责任,但这基本上是让公司远离股东的委婉说法,以换取免除Idearc永远无法支付的债务的责任股东将留下无价值的纸张代替他们的投资,最有可能的是债务持有人最终控股公司,以牺牲投资者的利益为代价支付了一个贝壳游戏的序列,许多小股东在最后都没有留下任何东西,而是对发生的事情感到困惑整个所有问题都可以追溯到债务负担,虽然这是不合理的高,公司只是无法运作是的,印刷媒体正在下降但是,它仍然有大量的收入,即使它可能会下降一些百分比每年积分是的,经济压力也对公司利润产生了影响,但这并不是失败的主要原因经济最多将Idearc推向危机模式的速度更快即使经济健康,Idearc可能仍会面临这种情况是的,将信贷扩展到价值较低的企业也可能导致财务问题,但不会导致失败的程度未收集的账户是一个常见的问题整个YP行业,我怀疑他们是否足以成为失败的根本原因吸取Idearc底线的最大财务缺陷是债务支付 - 我认为即使信用没有延伸到班级行动诉讼声称,由于最初的债务负担太高,所以仍然会出现财务失败因此,如果有人应该向谁提出问题,应该由谁负责</p><p>我问这些问题,并提出这个理论,关于公司失败的原因和责任,因为许多无辜的股东受到伤害从我的角度来看,公司高管更专注于试图摆脱债务最快意味着可能,而不是专注于他们的信托义务 - 对他们来说,这是一项改变所有权的练习如果只有公司向他们自己的股东提供他们的超级保证!与此同时,我认为一些集体诉讼可能会咆哮错误的树木我认为Verizon很可能在很大程度上对Idearc的债务负担负责,他们或许应该被要求承担部分责任</p><p> 我认为可以说,所涉及的高管可能故意以高于合理的债务负担分拆出Idearc,然后他们转而以折扣价卸下债务以换取现金美国证券交易委员会应该真正调查这些问题应该在第11章提出之前回答如果Idearc高管在继续提交申请之前真正“探索了所有选择”,我怀疑他们是否探讨了Verizon可能会因剥离不合理的债务然后卸下贷款而被追究责任的可能性股东们这样做本文中表达的意见是客座作者的意见,